在本文中估算了1981年至2009年期间在伦敦证券交易所上市的1122家英国公司，内源性转换回归模型（SRM）在本文中估计，以阐明现金流在检查资本市场瑕疵的影响。据揭示，随着其效率的提高，公司的信用状况受到限制的变化。结果进一步表明，财务约束的公司的投资对现金流的敏感性相对敏感，但是这种敏感性与公司效率呈负相关。这些结果表明，对现金流的高投资敏感性可能不仅是由投资机会中的衡量错误驱动的，但仍可能是由于资本市场缺陷所产生的内部和外部融资之间不完善的替代性而被解释的。