自上次经济衰退以来，人们通常认为，年龄较大的工人受经济衰退的影响较小，因为他们的失业率上升幅度小于黄金年龄工人。这种观点是错误的:年龄较大的工人对商业周期更敏感。我们在CPS数据上记录了工人流动和不同年龄组时薪的波动性。我们发现，老工人的工作流动的特征是比他们的年轻同行更高的响应商业周期。相比之下，他们的工资周期性低于黄金年龄工人。除了这一实证贡献之外，我们还表明，Mortensen & Pissarides(1994)的生命周期模型非常适合解释这些事实:年长工人的预期工作寿命较短，内源性地减少了他们的外部选择，导致他们的工资对商业周期的敏感性较低。因此，在一个工资调整很小的市场中，数量变化很大:这是对年长工人的情况，而最年轻的工人的行为就像无限寿命的代理人。我们的理论结果指出，Shimer(2005)对MP模型的观点与黄金年龄工人的劳动力市场是一致的，而老龄化内生地引入了实际工资刚性，允许与我们对老龄工人的观察相匹配，而不像Hagendorn和Manovskii(2008)那样有具体的假设。