自上次经济衰退以来，人们通常认为，年龄较大的工人受经济衰退的影响较小，因为他们的失业率上升幅度小于黄金年龄工人。这种观点是错误的:年龄较大的员工对商业周期更敏感。我们在CPS数据上记录了不同年龄组的工人流动和小时工资的波动性。我们发现，年长员工的工作流程比年轻员工对商业周期的响应性更高。相比之下，他们的工资周期性低于壮年工人。除了这一经验贡献之外，我们还表明，Mortensen和Pissarides(1994)的生命周期模型非常适合解释这些事实:年龄较大的工人较短的工作预期寿命内源性地减少了他们的外部选择，并导致他们的工资对商业周期的敏感度较低。因此，在一个工资调整很小的市场中，数量变化很大:这是老年工人的情况，而最年轻的工人表现得像不确定的代理人。我们的理论结果指出，Shimer(2005)关于MP模型的观点与黄金年龄工人的劳动力市场一致，而老龄化内生地引入了实际工资刚性，允许与我们对老年工人的观察相匹配，而不需要像Hagendorn和Manovskii(2008)那样进行具体假设。