大量文献表明，拥有高任期的工人在失业时遭受巨大而持续的收入损失。我们在一个可处理的搜索模型中研究了这些损失背后的原因，该模型包括生命周期维度、内生的工作流动性、工人和匹配异质性。该模型共同解释了美国劳动力市场的关键特征，如高平均转换率、稳定工作的大份额以及流离失所后的收入损失。我们分解收入损失，发现只有50%是由工资损失造成的，其余的是内生反应和选择。这些发现对流离失所的福利成本和劳动力市场政策具有重要意义。