人们普遍认为，生育率下降通过对劳动力供应的负面影响减缓了工业化国家的经济增长速度。然而，也有理论观点认为，生育率下降对有效劳动力供给的影响可以被相关的行为变化所抵消。我们通过提出一个动态消费者优化模型，将这些论点正式化，该模型包含了内生的生育能力以及内生的教育和健康投资。该模型表明，生育率下降会导致在某些情况下能够弥补生育率下降的高等教育和卫生投资。我们通过调查1980年至2005年118个国家的小组数据来评估理论意义，并表明行为变化在一定程度上减轻了生育率下降对有效劳动力供给的负面影响。