本文关注检验资本资产定价模型(CAPM)因Sharpe(1964年)和Lintner(1965年)产生的时间序列影响,当时证券数N相对于时间维度T大剖面相关差错使用双差平均方程估计器建议测试并显示有效,即使N比T大得多MonteCarlo证据表明,拟测试小样本效果良好测试后应用到S&P500索引中所有证券上,1989年9月至2011年9月期间每月月底有60个月的回报数据统计学上与Sharpe-LintnerCAPM抗争的重要证据主要是在最近的金融危机期间发现的并发现12个月移动平均p值与长/短公平策略回报关系强烈负相关关系,与2006年12月至2011年9月期间S&P500回报关系显示异常利润发生在市场效率低下时