我们研究企业家从银行和当地金融家那里获得的创业融资。一个非正式的网络，其成员不能被外人观察到，向当地金融家传达了关于网络企业家隐藏类型的良好信号，然后反映在不同的贷款条款中。我们表明，网络的结果是有赢家和输家，甚至在其成员中也是如此。因为所有的项目都有正的净值，所以即使在没有网络的情况下，为它们融资也是有效的。因此，网络的形成是低效的，因为作为网络成员，企业家为了以更好的贷款条款的形式获得纯粹的再分配收益而招致网络成本。