本文分析了环境监管背景下政策变化对股东财富的影响。我们利用了德国对福岛第一核电站(Fukushima Daiichi)核灾难独特而出人意料的反应，在进行安全检查期间，德国立即关闭了近一半的核反应堆，并暂停延长其他核反应堆的寿命三个月。使用事件研究方法，我们的研究结果表明，德国的财富从核能公司转移到可再生能源公司。我们还发现，这些公司的总市值有所下降，但这种综合下降的幅度很小。欧洲各国股东财富效应的巨大异质性可能与不同的核能政策有关。美国核能和常规能源公司的股东财富并未受到影响。