我们记录了战后美国宏观经济动态的三个变化:(i)劳动生产率的顺周期性已经消失，(ii)就业的相对波动性上升，以及(iii)实际工资的相对(和绝对)波动性上升。我们对这三种变化提出了一个基于一个共同来源的解释:劳动力市场摩擦的减少。我们开发了一个包含劳动力市场摩擦、可变努力和内生工资刚性的简单模型，以说明我们的解释背后的机制。我们表明，摩擦的减少也可能有助于观察到的产出波动性的下降。