澳大利亚关于劳动力需求相对于工资的(恒定产出)弹性的争论错误地忽略了资本存量作为就业决定因素的作用(Webster, 2003)。早在1991年，Pissarides就提出，资本存量对劳动力市场表现的影响是至关重要的，但没有得到很好的理解，这是一个与澳大利亚特别相关的研究领域。本文试图通过估计由劳动力需求、工资设定和劳动力供给方程组成的多方程劳动力市场模型来填补这一空白。该模型用于研究1973-1983年失业率上升和随后1993-2006年失业率下降的原因。我们的研究结果表明:(1)20世纪70年代和80年代初失业率上升的主要决定因素是工资推动因素、两次油价冲击和利率上升;(2)资本积累的加速是20世纪90年代和21世纪初失业率上升的关键驱动力。此外，虽然最近贸易条件的繁荣同样重要，但其对失业率的下降作用由于外国净需求的减少而部分逆转。