西班牙失业率的演变相当特殊。在70年代初达到充分就业水平之后，在石油价格冲击之后，失业率达到经合组织国家中最高的水平。虽然失业在80年代和90年代的大部分时间里非常顽固，但在最近几年经历了最急剧的下降。我们使用链式反应理论(CRT)的分析框架来研究这种失业轨迹的决定因素。我们表明，由于摩擦增长，失业率可能不会倾向于其自然率，这是一种在具有溢出效应的动态系统中由滞后调整过程和不断增长的外生变量相互作用产生的现象。实证分析区分了四个时期:(i) 1978-1985年，(ii) 1986-1990年，(iii) 1991-1994年，(iv) 1995-2005年，并发现资本积累是失业的关键驱动力。因此，我们的理论和实证结果质疑了自然利率在政策制定中的关键作用。