从1995年到2005年，中国城市家庭平均储蓄率上升了8个百分点，约占可支配收入的四分之一。我们使用家庭层面的数据来解释为什么尽管收入快速增长，家庭仍在推迟消费。随着时间的推移，追踪队列表明，在整个生命周期中，实际上没有平滑的消费。储蓄的年龄分布呈不同寻常的u型，最年轻和最年长的家庭储蓄率最高。我们发现，反映在借贷限制和金融资产回报率低上的金融发展不足，是造成这种模式的部分原因。此外，所有人口群体的总体储蓄率都有所上升。我们认为，这可以用住房、教育和医疗保健方面日益增加的私人支出负担来解释。