从1995年到2005年，中国城镇家庭平均储蓄率上升了8个百分点，达到可支配收入的四分之一左右。我们使用家庭层面的数据来解释为什么尽管收入快速增长，家庭却在推迟消费。随着时间的推移跟踪队列表明在生命周期中几乎没有平滑的消费。储蓄的年龄分布呈现出不同寻常的u型曲线，最年轻和最年长的家庭储蓄率最高。我们发现，反映在借贷限制和金融资产低回报上的金融不发达，部分解释了这种模式。此外，所有人口群体的总体储蓄率都有所上升。我们认为，这可以用住房、教育和医疗保健支出日益增加的私人负担来解释。