我们记录了最近资本从非工业国家“上坡”流向工业国家的现象，并分析了这种资本流动模式是否损害了输出资本的非工业经济体的增长。令人惊讶的是，我们发现，在非工业国家中，经常账户余额与增长之间存在正相关关系，这意味着减少对外国资本的依赖与更高的增长有关。当我们使用面板数据而不是长期的横截面平均数据时，这一结果较弱，但在任何情况下，我们都没有发现任何证据表明外国资本流入的增加直接促进了增长。如何解释这些与传统理论模型预测相反的结果?我们提供的一些证据表明，即使是成功的发展中国家对外国资源的吸收能力也有限，这要么是因为它们的金融市场不发达，要么是因为它们的经济容易因资本快速流入而估值过高。