我们记录了最近资本从非工业国家向工业国家“上坡”流动的现象，并分析了这种资本流动模式是否损害了资本输出的非工业经济体的增长。令人惊讶的是，我们发现非工业国家的经常账户余额与增长之间存在正相关关系，这意味着对外国资本依赖的减少与更高的增长相关。当我们使用长期的面板数据而不是横截面平均数据时，这一结果较弱，但在任何情况下，我们都没有发现任何证据表明外国资本流入的增加直接促进增长。如何解释这些与传统理论模型的预测相反的结果?我们提供的一些证据表明，即使是成功的发展中国家对外国资源的吸收能力也有限，这要么是因为它们的金融市场不发达，要么是因为它们的经济容易因资本迅速流入而被高估。