本文从“摩擦增长”的角度分析了美国通货膨胀与失业之间的关系。“摩擦增长”是增长与摩擦相互作用产生的现象。我们特别研究了货币增长(一方面)与各种实际和名义摩擦(另一方面)之间的相互作用。在这种背景下，我们表明，货币政策不仅具有持久的实际效果，而且具有永久性的实际效果，导致长期的通胀-失业权衡。我们对这种权衡进行了实证评估，并评估了生产率、货币增长、预算赤字和贸易赤字对90年代美国失业率和通胀轨迹的影响。