Ramey和Ramey(1995)有影响力的研究强调了一种现在已被视为传统智慧的经验关系——产出波动性和增长呈负相关。我们在全球化的背景下重新审视这种关系——全球化通常用来描述自20世纪80年代中期以来不断增长的国际贸易和金融一体化现象。使用一个全面的新数据集，我们发现，尽管增长和波动性之间的基本负相关关系在20世纪90年代得以保留，但贸易和金融一体化都显著削弱了这种负相关关系。具体而言，我们发现波动率与贸易一体化相互作用的估计系数显著为正。我们在金融一体化与波动性的相互作用中发现了类似的结果，尽管不那么显著。