利用1998年至2002年中国上市公司的综合财务和会计数据，再加上关于CEO更替、股权结构和董事会特征的独特数据，我们估计了CEO更替的Logit模型。我们一致地发现，对于包括股票回报和各种会计指标在内的所有绩效指标，(i)总体而言，CEO离职率与公司绩效呈显著的负相关，尽管这种关系的大小并不大;(ii)当第一大股东持有的公司股份比例越大时，CEO离职与业绩的关联越强。此外，就股票绩效而言，(iii)仍由国家控制的上市公司的周转率与绩效的联系更弱;(四)独立董事的任命加强了营业额与业绩的联系;(五)中国证券监督管理机构采用的暂停上市机制，即ST标志，似乎有效改善了营业额与业绩的关系;(vi) ceo在控股股东中担任额外职位的上市公司营业额与业绩的关联较弱。与公司治理的“法律与金融”方法和经济转型文献一致，我们的研究结果表明，中国公司治理的任何根本性改善都需要一个广泛的计划，不仅包括私有化，还包括法律及其有效实施，以更好地保护投资者。