本文提供了1996年至2003年英国劳动力调查关于学位的财务私人回报——“大学溢价”的发现。数据涵盖了大学入学率翻倍的10年，但我们没有发现显著证据表明，毕业生人数大幅增加导致学位的平均回报率下降。然而，当我们比较高等教育快速扩张前后上大学的人群时，我们确实发现回报率出现了相当大的下降。有证据表明，应届毕业生可以很好地替代应届毕业生，但不能很好地替代老毕业生。最近，大学毕业生找到“非大学毕业生”工作的人数似乎有所增加，但以找到一份大学毕业生工作为条件，其回报似乎稳定。我们的研究结果在几乎所有学位科目中都是一致的——除了数学和工程，我们发现，对于男性，尤其是女性，数学和工程专业毕业后找到工作的比例大幅增加，而且在此基础上，回报也在上升。