我们发展了一个货币经济中的劳动力市场理论，它具有四个现实特征:搜索摩擦、工人生产率冲击、工资刚性和双方缺乏承诺。由于劳动合同的非科斯性质，当工人的工资与生产率比移出不作为区域时，就会单方面发起内生退出和裁员，从而导致低效离职。我们根据工人工资与生产率比率的分布，得出了劳动力市场对货币冲击的总体反应的充分统计数据。这些统计数据在很大程度上取决于低效率离职的发生率，我们展示了如何使用关于工资变化和工作之间工人流动的现成微数据来识别低效率离职。