利用荷兰丰富的行政数据，我们研究了企业合并对工人的影响。对于被收购公司的员工来说，收购会导致合并后公司的就业率下降8.5%，总劳动收入下降2.6%。这些影响甚至在四年后依然存在。我们表明，这种失业的主要机制是合并企业的劳动力重组。具体来说，相对于其人力资本而言，工资高于预期的工人，以及拥有收购方可能已经具备的技能的工人，被保留的可能性较小。