本文利用欧洲企业的代表性样本，研究了融资约束是否以及在多大程度上影响雇主对员工培训的投资决策。我们将投资活动的调查数据与财务报表的行政数据相结合，以开发融资约束指数。我们估计，该指数每增加10%，培训投资占固定资产的比例就会减少2.9%至4.5%，每个员工的培训投资将减少1.8%至2.5%。我们的研究表明，培训投资的减少会降低生产率，并表明面临更严格融资约束的企业削减培训和有形资产的投资少于削减研发、软件和数据的投资。