在本文中，我们评估了第一阶段传递，即进口价格对汇率变化的响应性，以欧元区(EA)国家为样本。我们的研究旨在进一步阐明微观经济因素与宏观经济因素在影响汇率传递程度中的作用。作为第一步，我们使用分类进口价格数据进行行业分析。我们发现，与机械和运输设备等高度分化的制成品相比，石油和原材料等较为同质化的商品和商品的传递程度要高得多。我们的研究结果证实，跨国家的传递率差异可能是由于进口产品构成的差异。来自传导程度较低的部门的进口份额越高，一个经济体的ERPT就越低。在下一步，我们调查了一些宏观经济因素或EA成员经历的常见事件对传递程度的影响。使用动态面板数据模型中的系统广义矩量方法，我们的估计表明，自引入单一货币以来，进口价格对汇率的敏感性下降并不显著。相反，我们的研究结果表明，欧元在货币联盟成立头三年的疲软显著提高了ERPT的范围。这一结果可以解释为什么进口价格的敏感性自1999年以来一直没有下降。 We also point out a significant role played by the inflation in the Eurozone, as the responsiveness of import prices to exchange rate fluctuations tends to decline in a low and more stable inflation environment. Overall, our findings support the view that the extent of pass-through is comprised of both macro- and microeconomic aspects that policymakers should take into account.