利用市场为政策提供信息:以伊拉克战争为例

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IZA研究研讨会

的地方:Schaumburg-Lippe-Str。9,53113波恩

日期:07.12.2004, 12:00 - 13:30

的报告

贾斯廷•沃尔弗斯(密歇根大学)

文摘:

市场价格包含了大量的信息,我们在这篇论文中的目的就是要证明这一点
预测市场可以帮助提取这些信息,前瞻性地允许这种聚合的专业知识
实时告知政策决策。我们提供了一个案例研究,利用市场交易的数据
如果萨达姆·侯赛因从伊拉克领导人的位置上被赶下台,这些合同就会得到回报,以学习金融市场
参与者对2003年伊拉克战争后果的预期。我们进行了事前分析
我们在战前传播的,发现战争概率增加了10%是什么
与此同时,现货油价上涨了1美元,期货市场显示,这一涨幅有望消散
很快。股票价格走势表明,同样的冲击导致标准普尔500指数下跌1%。
此外,广泛交易的期权的存在使我们能够退出整个市场的分布
预期战争的短期影响,发现这些巨大的影响反映了负面倾斜
分布,具有极不利结果的很大概率。与战争有关的新闻的流动
通过我们的样本解释了每日石油和股票价格波动的很大一部分。后续的分析
这表明这些关系在样本外仍然成立。我们的分析还允许我们进行特征描述
哪些行业和国家对战争新闻最敏感,什么时候战争变得更好
这些行业的复苏超出了之前的预期,证实了这些横向影响。我们
强调这个案例研究的特殊特征,使其特别适合这种风格的政策
分析并讨论将此方法应用于其他政策环境中的一些问题。

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