我们研究了具有劳动力市场搜索摩擦的小开放经济体中的财政贬值。我们的分析显示了这两个维度在形成最优税收方案中的关键作用。通过减少劳动力市场扭曲，税收改革改善了福利。然而，由于它使进口更加昂贵，财政贬值降低了代理人的购买力，这是减少福利。这些对比效应产生了最优的税收方案。此外，过渡也很重要。如果长期来看经济状况较好，那么所需的过渡性储蓄努力就会增加改革的成本，因此需要适度的财政贬值。