我们调查了年轻公司债务融资和研发活动的相互依赖性。利用KfW/ZEW创业小组的微观数据，我们的估计结果表明，对于解释年轻公司的杠杆率，公司特征比创始人的个人特征更重要，而公司特征和创始人和员工的人力资本都对研发强度有很大影响。利用双变量Tobit模型，我们发现贷款融资份额与研发强度之间存在正的相互依赖关系。更高比例的贷款融资可以让年轻企业进行更多的研发，与此同时，更高的研发强度也可以让贷款占比更高。这种关系不能仅仅通过估计研发强度和债务融资的单方程模型来检测。