新兴市场放弃了他们的“原创罪状 ” — —它们的对外负债不再受外币债务支配,转而转向直接投资和组合股权。它们的外部资产日益集中在先进经济政府债券持有的外汇储备上。鉴于储备货币经济庞大和不断上升的公共债务负担,这意味着新兴市场外部资产负债表的长期风险正转向资产方面。然而,新兴市场继续寻找更多国际收支危机保险,即使通过储备积累自我保险本身风险更大。我建议全球流动性保险机制满足新兴市场对保险的需求,减少国内政策扭曲,同时加速调整全球失衡问题新兴市场不再依赖外国金融,金融开放程度提高给这些经济体带来的主要风险是资本流动加剧因国内政策和机制薄弱而产生的脆弱性。