人力资本投资有限是低收入国家的一个共同特征，尽管低收入国家的教育投资估计回报通常高于高收入国家。经验证据表明，收入和信贷限制只能解释这种投资不足的一小部分原因。最近的实验证据表明，家庭对教育回报的误解在很大程度上导致了他们的低投资水平。本文构建了一个人力资本和增长的模型，该模型包含了一个自适应学习机制，以捕捉代理人形成对教育回报的感知的方式。在一个人力资本投资同时获得私人和公共回报的经济体中，我们发现了多种可学习的均衡，包括那些以低投资和低回报为特征的均衡。我们还发现，即使理性均衡对应于高水平的人力资本投资，受个体先验和文化偏见影响的学习机制也可能在较长时间内传授低水平的人力资本投资。对能够加快学习进程的政策进行了审查，发现可以通过干预措施实现更快的增长率。