本文估计了一个未观察到的成分模型，以探索创业在西班牙和美国的宏观动态。我们询问企业家精神是否表现出滞后性，滞后性被定义为一种宏观动态结构，其中周期性波动对企业家精神的自然比率产生持续影响。我们在西班牙发现了滞后性的证据，但在美国没有，而在这两个国家，商业周期产出的变化显著影响着未来的创业率。本文讨论了研究结果对创业政策设计的启示。