我们在一个存在搜索摩擦的经济体中指定了一个消费、劳动力供应和工作流动性的结构性生命周期模型，使我们能够区分不同的风险来源，并估计其影响。风险的来源是对生产率的冲击、工作破坏、就业和失业时的工作到达过程以及匹配水平异质性。我们的模式包括四个主要的社会保险项目。与将所有收入波动归因于冲击的简单模型相反，我们的框架使我们能够将冲击的影响与对这些冲击的反应分离开来。一旦我们控制了就业风险和个人劳动力供应选择，生产率风险的估计值就大大低于将所有工资变化都归因于生产率风险的估计值。生产率风险的增加给个人带来了相当大的福利损失，并引发了大量的预防性储蓄。就业风险的增加对产出有很大影响，并主要通过这一渠道影响福利。政府计划的福利价值，如部分保障生产力风险的食品券，大于失业保险的价值，失业保险提供(部分)针对就业风险的保险，而没有针对持续冲击的保险。