使用独特的意大利面板数据，其中个体对风险行为的差异是通过对彩票问题的回答来衡量的，我们调查了风险厌恶是否(以及在多大程度上)可以解释学校教育成就的差异。我们将学校教育决策过程表述为一个简化形式的动态离散选择。该模型的估计具有一定程度的灵活性，几乎与半参数似然技术兼容。我们分析了从一个级别到下一个级别的等级转换如何随偏好异质性(风险厌恶)，父母人力资本，社会经济变量和持续未观察到的(对计量经济学家来说)异质性而变化。我们提供的证据表明，在低年级阶段，继续学业的概率随着风险厌恶而降低，但在决定进入高等教育时，随着风险厌恶而增加。然而，对风险态度的差异在进入高等教育的可能性中只占很小的一部分。父母人力资本和能力的差异更为重要。