本文考虑一类具有特殊人力资本风险和个人努力选择的私有信息(道德风险)的增长模型。家庭的寿命是无限的，他们的偏好允许时间加性的期望效用表示，一个周期效用函数是消费和努力的加性以及消费的对数性。人力资本投资是有风险的，因为特殊的冲击遵循一个依赖于努力选择的马尔可夫过程的转移概率。生产过程由一个使用实物资本和人力资本作为投入因素的总生产函数表示。我们表明，在个人努力水平和个人消费增长率与历史无关的意义上，受约束的最优分配是简单的。此外，约束最优分配是递归社会计划问题的解决方案，在外生冲击是唯一状态变量的意义上，该问题很简单。我们还表明，约束最优分配可以分散为具有简单税收和转移方案的市场经济的竞争均衡分配。最后，在市场经济条件下，对人力资本投资进行补贴总是最优的。