本研究确定了养老金慷慨对女性生育行为的因果影响。它利用了巴西将养老金制度扩大到农村工人的做法，后者的养老金财富随后增加了两倍多。事件研究、差异中差异和工具变量方法表明，养老金改革在短期内使育龄妇女的生育倾向降低了10%。在改革后的20年内，完成生育率下降了1.3个孩子，从长远来看，这降低了现收现付养老金制度的缴费基数。生育反应在出生率较高、年龄较大的妇女和有儿子的母亲中最为强烈。