本文使用多代模式证明人力资本积累有可能减低因子物价移动以响应出生率冲击具体地说,我们显示,如果每个孩子的教育开销与一代的大小逆差相关,则因子值物价随一代相对大小变化会少一些减值效果的程度取决于教育支出生产人力资本的有效性并证明这种减肥效果往往将代间消费风险集中到受出生率冲击的代际限值案例显示 i.d出生率休克转换成i.i.d代间消费休克换句话说,一代人承担所有与自身人口不确定性相关联的风险归根结底,我们证明,如果为教育支出供资的税率随生成规模而异,而不是每个孩子的教育支出,那么人力资本就不会影响经济应对出生率冲击的动态行为