投资非线性的实证识别依赖于如何假设投资被分成不同的制度。利用德国企业层面的面板数据，我们估计了一个替换和扩张投资的两制度模型，这使我们能够观察到制度分离，这是以往实证研究中通常缺乏的数据的一个方面。我们的研究结果表明，企业倾向于在一段时间内分散资本存量的扩张，而不是将投资集中在一年内。此外，有证据表明，在高制度下，投资对基本面更为敏感，在高制度下，企业既替换又扩大资本存量，而在低制度下，它们只投资于替换。最后，对内生样本选择进行校正表明，这种偏差来源不会显著影响系数估计。