大多数关于企业社会责任(CSR)的实证研究使用的是横断面数据或案例研究，因此很难建立因果关系。我们通过使用中国企业的面板数据克服了这一限制。我们发现去年的利润对企业社会责任评级没有影响，尽管它们的同期负相关关系表明了一种权衡。管理层持股会降低企业社会责任评级，而工资和就业增长是企业社会责任评级上升的主要驱动因素。这表明，企业社会责任议程符合劳工的利益，而非资本的利益。然而，托宾Q的正向效应可能表明企业社会责任与企业的无形价值有关。