2016年9月
全球金融危机向世界表明,评级机构在金融机构的稳定性方面误导了公众。金融文献认为,金融市场不可能出现泡沫,股市的任何飙升都将自我修正。最近的论文讨论了“不确定性”在影响经济决策中的作用及其测量。他们试图通过股市波动指数、GDP、预测者意见分歧、新闻媒体对不确定性的提及以及企业生产率冲击的离散度来衡量不确定性。他们对不确定性的衡量是基于这样一个假设:不确定性的增加会导致家庭消费减少和企业投资减少,从而导致总投资和增长下降。本文认为,虽然风险可以测量,但不确定性不能测量。即使风险可以测量,简单的对称测量(方差或标准偏差)是不合适的,因为代理人是损失厌恶的,对待收益和损失不同。尽管不确定性的增加显然会恶化经济状况,但在本文中,我还将指出,这种“衡量”风险或(基本)不确定性的尝试是有缺陷的。
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