经济活动的地理聚集在多大程度上可归因于集聚溢出效应，而不是自然优势?我用20世纪在美国建造的大型水电大坝的长期影响数据来证明这个问题，这些数据是通过在有或没有大坝但水力发电潜力相似的县之间进行独特的比较获得的。直到上世纪中叶，水力发电站提供的廉价电力为当地带来了重要的优势，吸引了工业和人口。然而，到了20世纪50年代，由于火电效率的提高和高压输电线路的出现，这些优势被削弱了。通过综合控制方法和事件研究技术的新颖组合，我证明，平均而言，1950年以前建造的大坝对当地人口和就业增长有显著的短期影响，而1950年以后建造的大坝则没有这种影响。此外，在当地廉价水电的优势被削弱后，1950年前大坝的影响持续存在并继续增长，这表明存在重要的集聚溢出效应。在50年的时间跨度内，我估计1950年以前大坝的长期影响至少有一半是由于溢出效应。估计的短期和长期影响对于选择合成对照的替代程序，对交通网络邻近等混杂因素的控制，以及对替代样本限制(如拆除田纳西河谷管理局建造的大坝或根据环境法规移除对照县)的控制都具有高度的鲁棒性。我还发现了小型大坝项目产生的小型局部集聚效应，以及大型大坝对附近地区的小规模溢出效应。