自上次经济衰退以来，人们通常认为，年龄较大的工人受经济衰退的影响较小，因为他们的失业率上升幅度小于黄金年龄工人。这种观点纯属无稽之谈:年长的员工对商业周期更为敏感。我们在CPS数据上记录了不同年龄组的工人流动和小时工资的波动性。我们发现，与年轻人相比，老年人的工作流动对商业周期的反应能力更高。相比之下，他们的工资周期性低于壮年工人。除了这一实证贡献之外，我们还表明Mortensen & Pissarides(1994)的生命周期模型非常适合解释这些事实:老年工人较短的工作寿命内在地减少了他们的外部选择，并导致他们的工资对商业周期不那么敏感。因此，在工资调整很小的市场中，数量变化很大:这是老年工人的情况，而最年轻的工人表现得像无限活的代理人。我们的理论结果指出，Shimer(2005)关于MP模型的观点与壮年工人的劳动力市场是一致的，而老龄化内生地引入了实际工资刚性，允许与我们对老年工人的观察相匹配，没有像Hagendorn & Manovskii(2008)那样的具体假设。