企业在投资和招聘方面的决定在商业周期波动中起着至关重要的作用。本文探讨了它们在存在摩擦时的动力行为。它在一个统一的框架内这样做，强调它们的相互依赖，并强调它们共同的前瞻性行为。通过对美国私营部门的总体数据进行估计，结果表明，带有摩擦的模型能够拟合数据。一个关键因素是雇佣成本和投资成本的相互作用。它是显著的和负的签名，暗示投资和雇用之间的互补性。总体劳动力市场状况在招聘成本中起着重要作用，在“景气时期”，招聘成本较低。如果完全忽略雇佣或引入雇佣而没有两者之间的相互作用，则模型的投资部分的拟合性很差。研究结果抓住了一个不太为人所知的事实，即总投资和总雇佣之间存在负联动，前者是顺周期的，而后者是反周期的。这是因为它们遵循各自现值的周期性行为。 The relevant intertemporal considerations are highlighted. An asset-pricing type empirical analysis of the estimation results indicates that the hiring rate depends mostly on future labor profitability while the investment rate depends mostly on future returns.