2008年和2009年的金融和经济危机对南非经济造成了损害。经济自1998年以来首次出现收缩，并在2008年第四季度进入衰退。GDP收缩很快就传导到了劳动力市场。从2008年第二季度到2009年，就业率下降了3.8%。然而，并不是所有人都受到了相同强度的打击。利用非洲特有的劳动力调查数据，我们发现人力资本对冲击起到了缓冲作用。在控制了可观察到的特征后，教育和经验显示出完全抵消经济衰退对就业可能性影响的潜力。这具有重要的政策意义，因为它加强了对人力资本进行战略投资的理由，并有助于将非技术人员确定为经济衰退期间最需要社会安全网干预的人群。