本文应用半参数潜变量模型，估算了1988 - 2002年中国改革开放期间大学毕业生私人教育回报演化的选择和排序效应。我们发现，在传统系统下有大量的排序增益，但在最近的数据中，它们急剧下降，变得可以忽略不计。我们认为，随着学费上涨和政府补贴的相对重要性下降，私人财务限制对上大学决定的影响越来越大。我们的研究结果的主要政策含义是，如果劳动和教育改革没有伴随资本市场改革和政府对经济弱势群体的支持，则会加剧消除传统“工资网格”所固有的不平等。