评估不确定性对投资影响的一个长期挑战是如何衡量经理人的主观不确定性。为了应对这一挑战，我们采用了美国人口普查局为大约25,000家制造工厂收集的一项详细的主观不确定性新调查措施。我们发现了三个关键结果。首先，投资与较高的不确定性呈强而有力的负相关，两个标准差的不确定性增加与投资减少约6%相关。其次，不确定性还与就业增长和总体出货量(销售)增长呈负相关，这突出了不确定性对企业增长的破坏性影响。第三，租赁资本和临时工等灵活投入与不确定性呈正相关，表明企业在不确定性较高的情况下，会从灵活性较低的要素投入转向灵活性较高的要素投入。