我们研究企业并购后的劳动力结构调整。整体重组规模很大。在收购后的两年内，与匹配样本相比，目标公司的净就业人数下降了一半以上，而且主要集中在那些关闭了所有机构的目标公司。员工流动率大幅上升。在我们的分析框架中，收购方从目标企业那里寻求增长选择，并提供管理能力以更有效地组织生产。与这一框架一致，我们发现经理人的增长率和流动率都更高，如果公司发展壮大，变得更加多元化，它们就会变得更加等级化。与收购对象相比，收购方拥有受过更好教育、收入更高、更合格的劳动力，他们通过雇佣更年轻、更便宜的新员工来适应劳动力。合并创造了内部劳动力市场，如果企业拥有更多的管理能力，这个市场就会更加活跃。然而，大多数招聘都是外部的，尤其是对经理来说。