我们从面板VAR角度研究了汇率波动(ERV)对经济政策不确定性(EPU)冲击的响应，这是在此背景下首次使用。针对新兴市场经济体(EME)，我们值得注意的发现假设:(a)国内和国外EPU的冲击在解释ERV方面都非常显著，(b)国外EPU对ERV波动的贡献超过了本地EPU的份额，(c) ERV是美国EPU对经济活动的重要传导渠道，(d)国内EPU随着美国EPU的增加而增加，反之亦然;(e)后者对EME宏观经济条件令人惊讶地显著敏感。我们的发现在不同的敏感性分析中都是稳健的，为EPU的国际溢出效应提供了新的见解，并对EME决策者和投资者具有有趣的政策意义。