利用欧洲公司的代表性样本，我们研究融资约束是否以及在多大程度上影响雇主投资于员工培训的决定。我们将投资活动的调查数据与财务报表的管理数据相结合，以制定融资约束指标。我们估计，该指数增加10%将使培训投资占固定资产的比例减少2.9%至4.5%，使每位员工的培训投资减少1.8%至2.5%。我们记录了培训投资减少会降低生产率，并表明面临更严格融资约束的公司削减培训和有形资产的投资少于研发、软件和数据的投资。