招聘是一项成本高昂的活动，反映了企业对员工的投资。微观数据显示，雇佣成本涉及生产中断。因此，由价格摩擦引起的产出价值的周期性波动对招聘活动的最佳配置产生了影响。我们概述了一种基于周期性加价波动的机制，强调雇佣摩擦与价格摩擦的相互作用。这一机制对技术冲击产生了所有关键宏观经济变量的强烈传播和放大，并抑制了货币政策冲击的传统传导。对美国总体数据的局部投影分析表明，包括加成的周期性在内的实证结果与模型的脉冲响应函数一致。