招聘是一项成本高昂的活动，反映了企业对员工的投资。微观数据显示，招聘成本涉及生产中断。因此，由价格摩擦引起的产出价值的周期性波动对招聘活动的最佳分配产生了影响。我们概述了一种基于周期性加价波动的机制，强调招聘摩擦与价格摩擦的相互作用。这一机制使所有关键宏观经济变量在应对技术冲击时产生强大的传播和放大效应，并抑制了传统的货币政策冲击传导。对美国总体数据的局部预测分析表明，经验结果，包括加价的周期性，与模型的脉冲响应函数一致。