本文分析了社会保险制度对劳动力市场风险上升的最优反应。为此，我们开发了一个易于处理的宏观经济模型，其中包括无风险的实物资本、风险的人力资本(劳动力市场风险)和影响人力资本冲击分布的不可观察的努力选择(道德风险)。我们证明了约束的最优分配是简单的，因为它们可以通过解决一个静态的社会计划问题来找到。我们进一步表明，受约束的最优配置是市场经济的均衡配置，其中政府使用与家庭财富/收入线性相关的税收和转移。我们利用可处理性结果表明，如果政府对税收转移制度进行最优调整，劳动力市场(人力资本)风险的增加会增加社会福利。最后，我们对美国失业风险的长期上升进行了定量分析，发现不以最优方式调整社会保险制度的福利成本可能很大。