本研究考察了1997年亚洲金融危机和2008年全球金融危机对韩国上市公司资本结构的影响。利用1985年至2015年期间涵盖韩国10个行业的1,159家非金融上市公司的数据集，研究了危机前后公司资本结构的模式，并确定了向最优杠杆调整的速度。发现两次危机对资本结构及其调整速度的影响是不同的。平均负债率大幅下降，最优负债率与实际负债率之间的差距缩小，而在亚洲金融危机之后，调整速度提高了两倍。与亚洲金融危机不同，2008年全球金融危机对企业负债率和向最优杠杆调整的速度产生了积极影响。实证分析表明，在整个研究期间，韩国非金融上市公司的平均负债率都在下降，其中亚洲金融危机前的杠杆率最高，全球金融危机后的杠杆率最低。调查结果还显示，韩国财阀的负债率高于非财阀。此外，高杠杆水平与有形资产、收入变异性、公司规模和年龄、非债务税盾和独特性有关。